Jak wybrać najlepszą metodę wyceny zapasów (2024)

Przy podejmowaniu decyzjiwycenaMetoda do wyceny zapasów po raz pierwszy łatwo jest stać się przytłoczona liczba technik wyceny dostępnych dla inwestorów.Istnieją metody wyceny, które są dość proste, podczas gdy inni są bardziej zaangażowani i skomplikowani.

Niestety nie ma jednej metody, która najlepiej pasuje do każdej sytuacji.Każda akcje jest inne, a każda branża lub sektor ma unikalne cechy, które mogą wymagaćwiele metod wyceny.W tym artykule zbadamy najczęstsze metody wyceny i kiedy ich użyć.

Kluczowe wyniki

  • Istnieje kilka metod wyceny spółki lub jej zapasów, każda z własnymi mocnymi stronami i słabościami.
  • Niektóre modele starają się ustalić wewnętrzną wartość firmy opartą na jej własnych sprawozdaniach finansowych i projektach, podczas gdy inne szukają względnej wyceny wobec rówieśników.
  • W przypadku firm, które wypłacają dywidendy, model rabatowy, taki jak model wzrostu Gordona, jest często prosty i dość niezawodny- -Ale wiele firm nie wypłaca dywidend.
  • Często można zastosować podejście wielokrotności, aby dokonać porównawczych ocen wartości firmy na rynku w stosunku do jej konkurentów lub szerszego rynku.
  • Wybierając metodę wyceny, upewnij się, że jest ona odpowiednia dla firmy, którą analizujesz, a jeśli więcej niż jedna jest odpowiednia, zarówno, aby uzyskać lepsze oszacowanie.

Dwie kategorie modeli wyceny

Metody wyceny zazwyczaj dzielą się na dwie główne kategorie: absolutną wycenę i wycenę względną.

Absolutna wycena

Absolutna wycenamodele próba znaleźćwewnętrznylub „prawdziwa” wartość inwestycji opartej wyłącznie na podstawach.Patrzenie na podstawy oznacza po prostu, że skupisz się tylko na takich rzeczach, jak dywidendy, przepływy pieniężne i tempo wzrostu dla jednej firmy - i nie martw się o inne firmy.Modele wyceny, które należą do tej kategorii, obejmują model rabatowy dywidendy, model dyskontowanych przepływów pieniężnych,dochód resztkowymodel i model oparty na zasobach.

Względna wycena

Względna wycenamodeleWNatomiast działa poprzez porównanie omawianej firmy z innymi podobnymi firmami.Metody te obejmują obliczeniemnożnikiAndratios, takie jakcena do zysku(P/E) Wskaźnik i porównanie ich z wielokrotnościami podobnych firm.Na przykład, jeśli P/E Acompanyis jest niższy niż P/E porównywalnej firmy, firma teoreginalna może zostać uznana za wartość.Zazwyczaj względny model wyceny jest o wiele łatwiejszy i szybszy do obliczania modelu absolutnego wyceny, dlatego wielu inwestorów i analityków rozpoczyna analizę za pomocą tego modelu.

Rzućmy okiem na niektóre z bardziej popularnych metod wyceny dostępnych dla inwestorów i zobacz, kiedy użycie każdego modelu jest odpowiednie.

Model rabatowy dywidendy (DDM)

.Model rabatowy dywidendy(DDM) jest jednym z najbardziej podstawowych z absolutnych modeli wyceny.Model rabatowy dywidendy oblicza „prawdziwą” wartość firmy na podstawiedywidendySpółka płaci akcjonariuszom.Uzasadnieniem korzystania z dywidend w celu wyceny spółki jest to, że dywidendy reprezentują rzeczywiste przepływy pieniężne trafienia do akcjonariusza, więc docenianieobecna wartośćZ tych przepływów pieniężnych powinien dać ci wartość za wartość akcji.

Pierwszym krokiem jest ustalenie, czy firma wypłaca dywidendę.

Drugim krokiem jest ustalenie, czy dywidenda jest stabilna i przewidywalna Ponieważ firma nie wystarczy wypłacić dywidendę. Firmy, które płacą stabilne i przewidywalne dywidendy, są zazwyczaj dojrzałeBlue chipFirmy w dobrze rozwiniętych branżach.Tego rodzaju firmy często najlepiej nadają się do modelu DDMValuation.Na przykład przejrzyj dywidendy i zarobki firmy XYZ poniżej i określ, czy model DDM byłby odpowiedni dla THECompany:

201520162017201820192020
Dywidendy na akcję0,50 USD0,53 USD0,55 USD0,58 USD0,61 USD0,64 USD
Zysk na akcję4,00 $4,20 USD4,41 USD4,63 USD4,86 USD5,11 USD

W powyższym przykładzieZysk na akcję(EPS) konsekwentnie rośnie w średnim tempie 5%, a dywidendy również rosną w tym samym tempie.Spółka firmy jest zgodna z trendem zarobków, co powinno ułatwić przewidywanie dywidendy z okresu.Powinieneś także sprawdzićWskaźnik wypłatyAby upewnić się, że stosunek jest spójny.W takim przypadku stosunek wynosi 0,125 przez wszystkie sześć lat, co czyni tę firmę idealnym kandydatem do modelu dyskontowego dywidendy.

.Model wzrostu Gordona(GGM) jest szeroko stosowany do określenia wewnętrznej wartości akcji na podstawie przyszłej serii dywidend, które rosną w stałym tempie.Jest to popularny i prosty wariant trybu rabatowego dywidendy (DDM).

Z dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF)

Co jeśli firma nie wypłaca dywidendy lub jej wzorca dywidendy jest nieregularna?W takim przypadku przejdź do sprawdzenia, czy firma spełnia kryteria do użyciaDyskontowane przepływy pieniężne(DCF) Model.Zamiast patrzeć na dywidendy, model DCF wykorzystuje dyskontowane przyszłe przepływy pieniężne firmy, aby docenić działalność.Dużą zaletą tego podejścia jest to, że można go stosować z szeroką gamą firm, które nie wypłacają dywidend, a nawet dla firm, które wypłacają dywidendy, takie jak firma XYZ w poprzednim przykładzie.

Model DCF ma kilka wariantów, ale najczęściej stosowaną formą jest dwustopniowy model DCF.W tej odmiodzieDarmowe przepływy pieniężnesą ogólnie prognozowane na pięć do 10 lat, a następniewartość terminalowaoblicza się, aby uwzględnić wszystkie przepływy pieniężne poza prognozowanym okresem.Pierwszym wymogiem korzystania z tego modelu jest, aby firma miała pozytywne i przewidywalne bezpłatne przepływy pieniężne.W oparciu o to wymóg samodzielnie powiadomisz, że wiele małych firm o wysokim wzroście i nie dojrzałych firm zostanie wykluczonych z powodu dużychwydatki kapitałoweFirmy te zazwyczaj napotykają.

Na przykład spójrzmy na przepływy pieniężne następującej firmy:

201520162017201820192020
Operacyjne przepływy pieniężne43878914628902565510
Wydatki kapitałowe7859951132125622351546
Wolne przepływy pieniężne-347-206330-366330-1036

W tej migawce firma wyprodukowała rosnące pozytywneOperacyjne przepływy pieniężne, co jest dobre.Jednak w dużych kwotach inwestycyjnych można zobaczyć, że firma nadal inwestuje gotówkę w firmę w celu rozwoju.W rezultacie firma ma ujemne bezpłatne przepływy pieniężne przez cztery z sześciu lat, co sprawia, że niezwykle trudno jest przewidzieć przepływy pieniężne na następne pięć do 10 lat.

Aby najskuteczniej korzystać z modelu DCF, firma docelowa powinna zasadniczo mieć stabilne, pozytywne i przewidywalne bezpłatne przepływy pieniężne.Firmy, które mają idealne przepływy pieniężne dostosowane do modelu DCF, są zazwyczajdojrzałe firmyktóre minęły etapy wzrostu.

Dyskontowane przepływy pieniężne (DCF)

Model porównawczy

Ostatni model jest rodzajem modelu, który można użyć, jeśli nie jesteś w stanie docenić firmy za pomocą żadnego z innych modeli lub po prostu nie chcesz spędzać czasu na chrupaniu liczb.Ten model nie próbuje znaleźć wewnętrznej wartości dla akcji, takiej jak poprzednie dwa modele wyceny.Zamiast tego porównuje zapasywielokrotność cendo testu porównawczego w celu ustalenia, czy zapasy jest stosunkowo niedoceniane lub zawyżone.Uzasadnienie tego jest oparte na tymPrawo jednej ceny, który stwierdza, że dwa podobne aktywa powinny sprzedawać za podobne ceny.Intuicyjny charakter tego modelu jest jednym z powodów, dla których jest tak popularny.

Powodem, dla którego model porównywalnych może być używany w prawie wszystkich okolicznościach, jest ogromna liczba wielokrotności, które można użyć, takie jak cena do zysku (P/E),cena do książki(P/B),cena do sprzedaży(P/s),przepływ ceny na kompleks(P/CF) i wiele innych.Z tych wskaźników wskaźnik P/E jest najczęściej stosowany, ponieważ koncentruje się na zarobkach spółki, który jest jednym z głównych czynników motorów o wartości inwestycji.

Kiedy możesz użyć wielkości P/E do porównania?Zazwyczaj możesz to wykorzystać, jeśli firma jest publicznie notowana, ponieważ będziesz potrzebować zarówno ceny akcji, jak i zysków spółki.Po drugie, firma powinna generować pozytywne zarobki, ponieważ porównanie przy użyciu ujemnej wielokrotności P/E byłoby bez znaczenia.WreszcieJakość zarobkówpowinien być silny.Oznacza to, że zarobki nie powinny być zbyt niestabilne, a praktyki księgowe stosowane przez kierownictwo nie powinny drastycznie zniekształcać zgłoszonych zarobków.

To tylko niektóre z głównych kryteriów, na które inwestorzy powinni przyjrzeć się przy wyborze, który stosunek lub mnożniki użyć.Jeśli nie można użyć wielokrotności P/E, wybierz inny stosunek, taki jak wielokrotności przepływu ceny do sprzedaży.

Dolna linia

Brak sytuacji FitSevery Model z pojedynczą wartością, ale znając cechy firmy, możesz wybrać model wyceny, który najlepiej pasuje do sytuacji.Ponadto inwestorzy nie ograniczają się tylko do używania jednego modelu.Często inwestorzy wykonują kilka wycen, aby stworzyć zakres możliwych wartości lub średnio wszystkie wyceny w jedną.Dzięki analizie zapasów czasami nie jest to pytanie o właściwe narzędzie do pracy, ale raczej wiele narzędzi, które stosujesz, aby uzyskać różnice w odniesieniu do liczb.

Źródła artykułów

Investopedia wymaga od pisarzy korzystania z podstawowych źródeł do wspierania swojej pracy.Należą do nich białe dokumenty, dane rządowe, oryginalne raportowanie i wywiady z ekspertami branżowymi.W stosownych przypadkach odwołujemy się również do oryginalnych badań od innych renomowanych wydawców.Możesz dowiedzieć się więcej o standardach, które przestrzegamy, tworząc dokładne, obiektywne treści w naszychPolityka redakcyjna.

  1. The Stern School of Business, New York University."Modele rabatowe dywidendy. "

Zrób kolejny krok, aby zainwestować

×

Oferty, które pojawiają się w tej tabeli, pochodzą z partnerstw, z których Investopedia otrzymuje odszkodowanie.Ta rekompensata może wpłynąć na to, jak i gdzie pojawiają się oferty.Investopedia nie zawiera wszystkich ofert dostępnych na rynku.

Jak wybrać najlepszą metodę wyceny zapasów (2024)

References

Top Articles
Latest Posts
Article information

Author: Trent Wehner

Last Updated:

Views: 5934

Rating: 4.6 / 5 (56 voted)

Reviews: 87% of readers found this page helpful

Author information

Name: Trent Wehner

Birthday: 1993-03-14

Address: 872 Kevin Squares, New Codyville, AK 01785-0416

Phone: +18698800304764

Job: Senior Farming Developer

Hobby: Paintball, Calligraphy, Hunting, Flying disc, Lapidary, Rafting, Inline skating

Introduction: My name is Trent Wehner, I am a talented, brainy, zealous, light, funny, gleaming, attractive person who loves writing and wants to share my knowledge and understanding with you.